昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(n此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(y此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读óu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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